2023年4月14日中金所发布30年期国债期货合约及相关业务规则，首批三个30年期国债期货2023年6月、2023年9月及2023年12月合约将于4月21日上市交易。挂盘基准价、可交割国债及其转换因子由中金所在合约上市交易前公布。

1、合约标的：面值100万人民币、票面利率3%的名义标准券

30年期国债期货合约延续采用名义标准券模式（虚拟券），合约标的设置为面值100万元人民币、票面利率为3%的名义超长期国债。票面利率设置为3%，与已有的3个国债期货品种保持一致。面值设置为100万元，与5年期及10年期国债期货相同，并且与现券100元面值相对应。

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2、可交割国债：一篮子可交割券模式

30年期国债期货交割时同样采用一篮子可交割国债的设计模式。对于可交割国债设定发行期限和剩余期限的要求。30年期国债期货设定发行期限不能大于30年，此标准排除了50年期国债现券成为可交割券的可能。剩余期限不能低于25年，保证了可交割券是发行时间在5年以内的新券，亦能保证可交割券的数量。

根据30年期国债期货可交割券发行期限不大于30年，同时剩余期限不低于25年的标准，现有债券中有9只债券符合TL2306合约的交割要求，发行总规模为16389亿元。

根据中金所官网数据，TS2306、TF2306、T2306合约分别有6只、5只、13只可交割国债，可见30年期国债期货的可交割券标准设置较为合理，能够保证有足够多的现券满足可交割券标准。

3、涨跌停板：根据30年期国债久期较长的特性设置幅度更大的涨跌停板

各期限国债因久期的不同，面对同样幅度的收益率波动，债券价格变动幅度存在较大差异，因此交易所设置不同的涨跌停板。根据中金所公布的各期限国债期货2023年6月合约的可交割券计算，2年期国债期货可交割券修正久期分布在1.64~2.25之间，平均值1.9。5年期国债期货可交割券修正久期分布在3.94~4.54之间，平均值4.25。10年期国债期货可交割券修正久期分布在6.22~8.51，平均值7.3。预估30年期国债期货可交割券修正久期分布在16.23~18.83之间，平均值17.5。

30年国债久期较长的特点决定了国债期货需要设置较大的涨跌停幅度，根据±3.5%的涨跌停板幅度设定，日波动达到20BP才能触发涨跌停板。统计过去10年以来30年期国债到期收益率的日波动幅度，日波动幅度绝大多数维持在±3.5BP，最大上行幅度为17.1BP，最小下行幅度为17.5BP，由此可见±3.5%的涨跌停板幅度设定较为合理。

4、最低交易保证金：0.35%

30年期国债期货最低交易保证金设定为3.5%，与涨跌停板幅度保持一致。一手30年期国债期货合约面值为100万人民币，意味着一手30年期国债期货需要缴纳保证金3.5万元左右。

5、最小变动价位：0.01元

现有的2年期、5年期、10年期国债期货最小变动价位均为0.005元，而30年国债期货合约最小变动点位设定为0.01元。设定较大的最小变动价位同样符合30年国债长久期的特征，最小变动价位0.01元意味着国债期货价格最小波动将造成一手国债期货合约价值变动100元。

除以上5点，在报价方式、合约月份设置、交易时间、最后交易日、最后交割日等方面，30年期国债期货合约与现有国债期货品种合约设置保持一致。

（文章来源：光大期货）